¿Y si la crisis financiera no es para tanto?

El Banco de Inglaterra apunta que lo peor ya ha pasado, pero en Estados Unidos los despidos se disparan un 68%

02-05-2008 - El Banco de Inglaterra presentó ayer su informe semestral sobre la estabilidad de los mercados y lo hizo nadando contracorriente. El equipo del gobernador, Mervyn King, sorprendió con un documento en el que insinúa que lo peor de la crisis ya ha pasado y que la situación de los bancos es mucho mejor de lo que aseguran las previsiones de organismos como el FMI.

La tesis de King es sencilla. La crisis sobrevino porque los bancos se prestaron dinero a expuertas, levantando poco a poco un castillo de naipes de riesgos que de pronto se ha venido abajo. El problema, según el Banco de Inglaterra, es que ahora los bancos, presos de la ley del péndulo se han ido al extremo contrario: no se fían ni de los activos más fiables. Para el regulador, esta desconfianza podría retrasar la recuperación.

«Los mercados acabarán dando más valor a los activos del que ahora tienen», dice el documento, que anima a las entidades financieras a reabrir el grifo de la liquidez, cerrado a cal y canto desde la implosión de los mercados en agosto del año pasado.

El Banco de Inglaterra considera desmesuradas y «engañosas» las pérdidas previstas para el sector financiero por el FMI. Se queja de que confunden «pérdidas verdaderas y pérdidas debidas a los precios del mercado». Con su tesis, el banco inglés las rebaja de más de 500.000 millones de euros a apenas 90.000.

El informe insiste, sin embargo, en que los bancos británicos siguen sin aflorar todas las pérdidas derivadas de las hipotecas basura. Pero también, faltaría más, defiende el plan de rescate que anunció hace unos días, según el cual las entidades podrán canjear hipotecas por bonos del Estado, en un intento de restaurar la confianza y de restablecer el flujo de dinero en los mercados.

Pero, pese al optimismo, no se debe obviar el reverso del informe, que dice que cuatro de las seis categorías de riesgo han empeorado sus perspectivas desde el otoño de 2007. Tampoco debe pasar inadvertida una deducción lógica: ¿qué ocurriría si los mercados no tragan con el optimismo de Mervyn King? No es difícil imaginar que la profecía autocumplida que busca el gobernador -reanudar el crédito entre los bancos- sería precisamente la contraria. Al final lo que está en juego es algo tan sutil e inmaterial como la confianza y que ninguno de los bancos centrales ha logrado todavía restaurar.

El miércoles, la Fed estadounidense, tras bajar los tipos de interés al 2%, mostró su preocupación por la «débil» situación económica. Casi en respuesta, ayer se conoció que los despidos en Estados Unidos se dispararon un 68% en abril. ¿Fin de la crisis? Tal vez no.

EDUARDO SUAREZ
El Mundo

<<< Volver

 Imprimir

 PDF