Un año en el torbellino

Aumenta la incertidumbre en todo el mundo y algunos economistas opinan que lo peor está por llegar

11-08-2008 - Un año después del estallido de la crisis hipotecaria, Estados Unidos, el país donde se originó, está al borde de la recesión. Los economistas no tienen claro cuándo saldrá del bache, ni si los daños son irreparables. Tampoco están claros los efectos en el resto del mundo. Europa se ha resentido. Pero la economía mundial crece aún a un ritmo sostenido.

Desde el principio, cuando unas oscuras prácticas financieras contaminaron el resto de la economía estadounidense, la incertidumbre ha caracterizado la crisis, que se ha llegado a comparar, exageradamente, con la Gran Depresión. Algunos dogmas, como el antiintervencionismo de las últimas décadas, se han roto.

LA EUFORIA. Estados Unidos vivía desde hacía casi una década en la euforia inmobiliaria. Los estadounidenses, confiados en que el ladrillo era una inversión más segura que la bolsa, se endeudaron. A los compradores poco solventes - en gran parte afroamericanos e inmigrantes latinos en busca del sueño americano- se les ofrecieron las hipotecas llamadas subprime,con tipos de interés bajos que a los dos años se disparaban. Wall Street compró y revendió estas hipotecas con intereses más altos y mayores réditos. Parecía una ganga. Estos productos financieros atrajeron a inversores, confiados en un mercado en el que los precios no habían bajado desde la Depresión.

LA ALARMA. Con los precios de la vivienda por los aires, en la primavera del 2007 los retrasos en el pago de las hipotecas se dispararon, debido a que los tipos de las hipotecas subprime contratadas dos años antes se habían ajustado a un nivel más alto. Además, después de años con los tipos de interés por los suelos, la Reserva Federal había empezado a subirlos. El 30 de julio del 2007, saltó la noticia: el banco de inversiones Bear Stearns cerró dos de sus hedge funds,o fondos de alto riesgo, que habían invertido en hipotecas subprime.El 9 de agosto - ayer se cumplió un año- el Banco Central Europeo y la Reserva Federal estadounidense intervinieron para proveer liquidez a los mercados. La alarma ya se había adueñado de los inversores, que dejaron de meter dinero en las hipotecas estadounidenses.

EL CONTAGIO. "Lo que desencadenó el colapso no fueron las pérdidas hipotecarias por sí solas, sino su significado más amplio: los inversores globales se habían arriesgado demasiado, no sólo en sus inversiones de hipotecas subprime,sino posiblemente en todas sus inversiones", escribe Mark Zandi, economista jefe de Moody´s Economy. com, en el ensayo Financial Shock,recién publicado. Los bancos, asustados por las dimensiones de las pérdidas, cerraron el grifo del crédito. Para las empresas, de repente, era más difícil contratar e invertir. Para los particulares, obtener un crédito dejó de ser un trámite. "Golpeado por la caída del precio de la vivienda - ha observado Nouriel Roubini, otro gurú económico-, el consumidor ya no puede usar su casa como si fuese un cajero automático". Antes, la casa sobrevalorada le permitía financiarse las vacaciones, el coche o los estudios. Ya no. El paro ha aumentado, el consumo se ha ralentizado, Wall Street ha perdido un 13% en un año y los bancos han sufrido pérdidas millonarias. El ex banquero Charles R. Morris, autor del ensayo La desintegración del billón de dólares,evalúa las pérdidas en un billón de dólares. Roubini lo eleva a dos.

EL CULPABLE. No hay un solo culpable. Algunos economistas y financieros señalan a Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal hasta el 2006. Greenspan echó gasolina a la burbuja inmobiliaria bajando los tipos de interés hasta el 1% después del estallido de la burbuja tecnológica y del 11-S. Greenspan, como el presidente George W. Bush, era partidario de desregular los mercados: muchos productos financieros escapaban a cualquier supervisión. Otros señalan a los vendedores de hipotecas subprime.Algunos engañaban a los clientes, que creían que siempre pagarían intereses bajos. Las agencias de rating alimentaron la euforia al garantizar la fiabilidad de los nuevos productos financieros.

UNA ECONOMÍA ´NUEVA´. ¿Hay recesión? A un crecimiento anémico se suma el encarecimiento del petróleo. Si Europa se estanca, las exportaciones - tabla de salvación de Estados Unidos, gracias al dólar barato- sufrirán. Algunos economistas destacan la resistencia de la primera economía del mundo. Otros, como Roubini, creen que lo peor está por llegar, y que la hipotecas sólo explican una parte de la crisis, ligada también a las tarjetas de crédito y a los préstamos para estudiar y comprar automóviles. En todo caso, la política económica ha cambiado. En marzo del 2008, la Fed, con el beneplácito de Bush, acudió al rescate de Bear Stearns. En julio, el Gobierno salvó a las entidades semipúblicas Fannie Mae y Freddie Mac. ¿Un nuevo intervencionismo? "Pese a todos sus éxitos, el ciclo conservador y favorable al libre mercado que comenzó con la presidencia de Reagan - escribe Morris- parece haberse hundido en el mar de los excesos burdos".

MARC BASSETS
La Vanguardia

<<< Volver

 Imprimir

 PDF